Con 486 millones de hectáreas de bosques y una matriz energética altamente renovable, el país reúne condiciones excepcionales para la economía baja en carbono. El tratamiento del IBS y la CBS será una parte decisiva de la transformación de este potencial en inversión.

Por Priscila Campos – Empresaria, contadora, fundadora y CEO del Grupo International

Brasil está construyendo su mercado regulado de carbono mientras transforma la tributación sobre el consumo. Estos dos cambios deben estar conectados. Uno establece instrumentos económicos para reducir las emisiones; el otro redefine el tratamiento de las operaciones que impulsan la economía. En la intersección de ambos se encuentran decisiones de inversión que pueden financiar la conservación, la restauración y la innovación.

Es en este punto donde la reforma tributaria adquiere una dimensión estratégica: la clasificación de los créditos de carbono puede influir en el precio de los activos, la rentabilidad de los proyectos y la capacidad de Brasil para competir por capital internacional.

Mi evaluación es que el país necesita tratar esta cuestión como parte de su política de competitividad. Tenemos una base ambiental y productiva demasiado relevante como para permitir que las dudas sobre la tributación comprometan la viabilidad de negocios bien estructurados.

La fortaleza de Brasil puede medirse. La Evaluación de los Recursos Forestales Mundiales de 2025, de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO), registra aproximadamente 486 millones de hectáreas de bosques en Brasil. Esto representa más de la mitad de la superficie forestal de América del Sur y cerca del 12 % del total mundial, considerando los 4.140 millones de hectáreas identificados por el estudio.

En el ámbito energético, la posición del país también es significativa. Según el Ministerio de Minas y Energía, con base en el Balance Energético Nacional 2026, las fuentes renovables representaron el 49,4 % de la matriz energética y el 86,8 % de la matriz eléctrica brasileña en 2025. Son indicadores distintos: el primero considera el conjunto de los usos de la energía; el segundo, la electricidad.

Estos datos demuestran una base concreta para la economía baja en carbono. Sin embargo, no significan que todos los bosques o actividades renovables generen automáticamente créditos comercializables. La emisión de estos activos depende de la metodología, la elegibilidad, la medición y la verificación de los resultados ambientales.

El Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) identifica la conservación de bosques nativos, la restauración de ecosistemas, los proyectos agroforestales, la bioenergía y la recuperación de pastizales degradados entre las oportunidades prometedoras para los créditos brasileños de alta integridad. Esta diversidad amplía las posibilidades de participación del país y conecta la agenda del carbono con actividades distribuidas por diferentes regiones y cadenas productivas.

Es a partir de esta ventaja que necesitamos evaluar la reforma tributaria.

El punto central: el tratamiento del PIS/Cofins no resuelve el IBS y la CBS

La Ley n.º 15.042/2024, que estableció el Sistema Brasileño de Comercio de Emisiones (SBCE), dispone, en su artículo 19, que los ingresos procedentes de las enajenaciones comprendidas en el artículo 17 no están sujetos al PIS/Pasep ni a la Cofins. La misma legislación regula la tributación de las ganancias mediante el impuesto sobre la renta y la aplicación de sus disposiciones a la Contribución Social sobre el Beneficio Neto (CSLL) en los supuestos previstos. Por lo tanto, existe un tratamiento específico que no equivale a una exención tributaria integral del negocio.

La introducción de la Contribución sobre Bienes y Servicios (CBS) y del Impuesto sobre Bienes y Servicios (IBS) exige un nuevo análisis. La disposición relativa al PIS/Cofins no debe interpretarse como una garantía automática de un tratamiento equivalente en los nuevos tributos.

La pregunta relevante pasa a ser: ¿cuál es la naturaleza jurídica del activo y cómo se encuadra la operación en las normas del IBS y la CBS?

La respuesta debe considerar el entorno de negociación y la sustancia del negocio. La Ley n.º 15.042/2024 determina que los activos del SBCE y los créditos de carbono, cuando se negocian en los mercados financieros y de capitales, son valores mobiliarios. Por su parte, el artículo 6, inciso VII, de la Ley Complementaria n.º 214/2025 prevé la no sujeción al IBS y la CBS para determinadas operaciones con títulos o valores mobiliarios, con excepciones, incluso para el régimen específico de servicios financieros.

Esta conexión ofrece un fundamento importante para el análisis tributario. Sin embargo, sería impreciso convertirla en la afirmación de que cualquier venta de créditos de carbono queda automáticamente fuera del alcance de los nuevos tributos.

También sería prematuro presentar una tasa estimada del IVA como la carga tributaria definitiva de todo el sector. La carga de una operación depende de su clasificación, de las normas aplicables y, cuando corresponda, de la posibilidad de aprovechar créditos fiscales.

La investigación jurídica brasileña ya examina esta frontera. En un estudio publicado en mayo de 2026 en la Revista Direito Tributário Atual, del Instituto Brasileño de Derecho Tributario, Talden Farias, João Mário Martins Gonzales y Caio Dias da Costa Accioly defienden la no sujeción al IBS y la CBS de los activos de descarbonización negociados en el mercado regulado y señalan indefiniciones en el mercado voluntario. Esta es una posición académica fundamentada que debe distinguirse de una solución definitiva para todas las operaciones.

Para el empresario, esta distinción tiene consecuencias que van más allá de la interpretación de la ley.

La reforma afecta al precio, al contrato y a la rentabilidad

Un proyecto de carbono puede requerir recursos antes de la emisión y venta de los créditos. El desarrollo, el seguimiento técnico, la verificación y la certificación forman parte de una estructura de costos que necesita financiación.

Cuando la planificación presupone un determinado tratamiento tributario, esa premisa participa en la formación del precio y en la proyección de la rentabilidad. Si no se confirma, será necesario evaluar quién absorbe el costo: el generador, el desarrollador, el intermediario o el comprador.

En mi experiencia con la estructuración tributaria y la implementación de operaciones internacionales, las decisiones de este tipo deben tomarse antes de que el contrato consolide las expectativas de las partes. Después de la firma, una discrepancia tributaria puede convertirse en una discusión comercial sobre márgenes, responsabilidades y equilibrio económico.

Por eso, considero que hay tres frentes que deben avanzar conjuntamente: la clasificación de la transacción, el tratamiento de los servicios asociados y el efecto financiero sobre el proyecto.

La venta del activo y la prestación de servicios de desarrollo, consultoría o intermediación requieren análisis propios. Una conclusión favorable sobre una determinada negociación no debe extenderse, sin un examen previo, a todos los ingresos de la cadena.

Del mismo modo, la comparación entre escenarios debe considerar el costo neto, el momento de los desembolsos y la recuperación de créditos fiscales cuando corresponda. Para negocios con largos períodos de maduración, el impacto sobre el flujo de caja puede ser tan relevante como la carga tributaria nominal.

La transición ya exige preparación. El cronograma presentado por la Receita Federal de Brasil prevé la sustitución del PIS/Cofins por la CBS en 2027 y la transición del ICMS y el ISS al IBS entre 2029 y 2032, con su conclusión en 2033. Los proyectos que atraviesen estos períodos necesitan incorporar el cambio a sus premisas y contratos.

Esperar a que concluya la transición para revisar la estructura del negocio significa dejar que las decisiones actuales se apoyen en condiciones que pueden no representar los próximos años.

La ventaja brasileña debe llegar a la decisión del inversor

El escenario internacional refuerza la importancia de esta preparación. El Banco Mundial informa que existen 87 políticas de fijación de precios del carbono implementadas, que cubren poco más del 29 % de las emisiones globales. Estos instrumentos movilizaron más de 107.000 millones de dólares estadounidenses para los presupuestos públicos en 2025, una cifra que corresponde a la fijación de precios de las emisiones y no a la facturación del mercado voluntario de créditos.

El capital que evalúa proyectos brasileños compara calidad, riesgo y rentabilidad con oportunidades en otras jurisdicciones. Nuestra capacidad para generar resultados ambientales relevantes es una ventaja. Para convertirla en financiación, también necesitamos demostrar seguridad respecto a la titularidad, las obligaciones, la tributación y la ejecución.

Mi interpretación es que la incertidumbre tributaria puede elevar la rentabilidad exigida por el inversor, ampliar las reservas contractuales o retrasar las aportaciones de capital. Esto no significa que todos los proyectos se vuelvan inviables. Significa que la falta de previsibilidad puede consumir parte de la ventaja económica que posee Brasil.

La reforma tributaria ofrece la oportunidad de construir un sistema más coherente. En el sector del carbono, esa coherencia exige que la política de recaudación considere la finalidad de los instrumentos ambientales, sin prescindir del rigor técnico ni crear beneficios mediante interpretaciones improvisadas.

El debate debe producir respuestas claras para operaciones diferentes y evitar que una duda sobre la clasificación tributaria se convierta en un obstáculo permanente para la formación del mercado.

Como empresaria y contadora, considero que el liderazgo brasileño en esta área se demostrará mediante la capacidad de desarrollar proyectos ambientalmente íntegros y económicamente sostenibles. La estructura tributaria participa directamente en ese resultado.

Brasil reúne una gran extensión forestal, diversidad de proyectos y una base energética altamente renovable. Ahora necesita garantizar que el tratamiento del IBS y la CBS permita evaluar sus negocios con precisión.

La reforma tributaria formará parte de la competitividad del carbono brasileño. El potencial ya está documentado; la previsibilidad debe estar a la altura de su dimensión.